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实践探索
P
ractice&exploration
政府投资基金将原有财政资金
直接支持的方式转变为通过财政资
金出资，引导并吸引社会资本共同
参与，实现政府政策目标与市场化
运作模式的有机结合。政府投资基
金管理需要协调处理好以下两个
矛盾：
第一，保守的财政资金与逐利
的社会资本之间的矛盾。政府投资
基金的设立，对于政府而言，目的
在于发挥财政资金“四两拨千斤”
的作用，撬动社会资本和专业力
量，加大对特定领域或产业的扶持
力度；对于社会资本而言，政府投
资基金具有一定的增信作用，社会
资本会对政府投资的相关企业或项
目产生一定信心，并在利益分配方
面具有一定优势。财政资金由于受
到预算相关法律法规要求影响，更
注重资金使用管理过程而不强调利
益收入，出于对绩效考核因素的考
虑，在投资策略上会倾向于保守；
而社会资本是以追求利益最大化为
最终目的，在投资策略上往往就忽
略了对政策目标的严格把控。有效
遴选投资项目、甄别合适的被投资
主体，把握好保守的财政资金与逐
利的社会资本之间的矛盾成为政府
投资基金的关注重点之一。
针对上述矛盾，建议政府部
门结合基金设立目标细化完善顶层
设计方案，将基金设立初衷与基金
投向要求进行有效对接，如明确
投资业务领域范围、实施地域范围
等，体现政府参与投资基金的政策
导向。同时，建议在顶层设计方案
中合理规划基金既定领域范围投资
资金比例要求，如《北京市市级政
府投资基金管理办法》中规定“政
府投资基金投入到其设立方案规定
支持方向的资金不低于基金规模的
70%”，确保基金政策方向引导作
用发挥的同时，又给社会资本一定
的投资决策自由度，以平衡社会资
本的利益诉求。此外，为避免二者
间矛盾激化，建议在政府部门在基
金运作过程中尽职履职，充分履行
其检查权和督查权，为基金政策目
标的实现提供保障。
第二，财政资金保守投资与
高效使用之间的矛盾。政府投资基
金涉及财政资金的注入与使用，就
势必要按照预算绩效管理的要求执
行。财政资金的使用除追求效益最
大化外，另需考核预算资金的执行
率，政府部门在保守投资和资金高
效执行之间就容易引发决策矛盾。
从财政资金规范使用的角度分析，
保守投资是财政资金合规使用的体
现，资金高效执行是（转第36页）
表1 绩效评价指标体系框架
以基金所有者为评价对象
以基金管理者为评价对象
一级指标二级指标
三级指标（考核要点）
一级指标二级指标
三级指标（考核要点）
基金决策
决策过程
决策依据的充分性
—
—
—
基金规划的合理性
设立决策程序的合理合
规性
基金目标
目标的合理性
目标的明确性
基金管理
基金运行
基金组织机构的健全性
与合规性
基金管理
基金运行
基金管理单位组织架构的健全性
与合理性
基金运行管理制度的健
全性
基金运行管理制度的健全性
投资项目遴选的有效性
投资项目遴选的有效性
风险控制的有效性
风险控制的有效性
投资管理的有效性
投资管理的有效性
实际投资进度
实际投资进度
基金资金
注资资金到位及时性
基金资金
—
资金管理与使用的合规性
资金管理与使用的合规性
资产保值增值率
资产保值增值率
投资收益率
投资收益率
基金效果政策效果
引导基金杠杆率
基金效果政策效果
引导基金杠杆率
投向基金目标确定的特
定领域或特定企业的比
例
投向基金目标确定的特定领域或
特定企业的比例
对促进相关行业发展发
挥的作用
对促进相关行业发展发挥的作用